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沥青基本面偏弱

访问次数: 发布时间:2021-09-02

目前,国内沥青现货市场仍然没有明显起色,原油大幅走跌,对沥青价格支撑有限。国内沥青依旧维持有记录以来的最高库存,整体较去年同期偏高约18%,在下游需求增加有限的情形下,沥青价格偏弱。山东地区主流出库价格在2960—3100元/吨,较上月底下滑90元/吨,跌幅2.9%;华东地区主流出库价格在3100—3200元/吨,较上月底下滑100元/吨,跌幅3.1%


原油价格振荡下行


8月以来,沥青原材料原油价格持续振荡下行。受全球原油需求放缓及OPEC+增产等因素影响,国际原油价格走跌。8月WTI原油主力合约自最高点73.95美元/桶最低跌至61.74美元/桶,跌幅达16.5%;布伦特原油主力合约自最高点75.39美元/桶最低跌至64.6美元/桶,跌幅达14.3%。


8月油价下滑主要由以下因素引发:一是自3月以来启动的涨势需要有一个调整,7月因OPEC+谈判一度破裂造成的利空影响还没结束。OPEC+在7月底的政策调整使得供应有所增加,将全球原油库存累积的节点提前,市场持续看涨情绪减退。二是全球疫情反复造成原油实际需求较前期预期有所减少,下游存在明显的抵触情绪。三是美国夏季出行高峰即将结束,市场对于油价的预期发生了改变,原油生产商开始套保四季度产量,部分悲观人士转为看跌。


整体来看,今年原油走势一直沿着预期前进,在创造3年来高点之后,继续推涨预期不足,同时OPEC+增产和现实需求不及预期,这也将限制油价继续上涨。但年底前,OPEC+对于原油供应的控制依旧有效,油价不存在大跌风险。


旺季需求值得期待


受雨季影响,各地沥青实际需求偏少,较去年同期下滑。目前沥青炼厂开工率在42.5%左右,低于去年同期的17%,为8年来历史同期低位水平。但企业库存加上社会库存依旧在210万吨以上,较去年同期偏高约50万吨。


今年全国计划道路投资在1.9万亿元左右,较去年实际完成投资下滑约0.5万亿元,与2019年持平。今年是“十四五”开局之年,大部分道路投资都处于规划和勘探阶段,实际动工的工程也都处于前期土建阶段,沥青需求高峰尚未来临。加之今年雨水偏多,对道路施工造成较为严重的不利影响,部分工程延期。


有关数据显示,沥青炼厂开工率为历史同期低点,库存累积为历史同期高点,且按照目前的沥青消耗速度来看,沥青库存降至正常的可能性随着时间推移而逐步降低,国内沥青或持续维持高库存状态,有可能一直延续至明年。


后市来看,“金九银十”道路施工旺季依旧值得期待,库存有望降低但幅度有限。


综上所述,原油价格振荡下行,对沥青成本支撑有限。沥青自身供需结构较差,偏高的库存和偏低的需求短期依旧无法改善。随着9—10月道路施工旺季来临,沥青需求有望好转,但价格创年内新高的可能性较小。操作上,需求旺季来临之际,现货端可销售部分年初低价存储的库存,视四季度实际施工消耗情况,再决定冬储数量。

(作者单位:招金期货)

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